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2024-06-24

加拿大皇家銀行資本市場（RBC Capital Markets）分析師們表示，
黃金在上個月觸及歷史新高，
儘管對2024年央行直接需求的看法並非悲觀，
但考慮到創紀錄的價格和迄今為止市場已大量購買過了黃金，
他們對其仍持謹慎態度，
認為黃金目前被高估。

RBC也指出，
儘管5月和6月黃金支持的交易所交易產品（ETP）趨勢更加穩定，
但該行仍不認為投資者會全面回歸黃金市場。
即使在近期的金價上漲期間，
投資人仍在賣出黃金存股，
而目前尚未觀察到再度持續地重新購入黃金。

同時，雖然全球央行對黃金的強勁需求是近期黃金上漲的關鍵因素，
但RBC分析師認為，
中國最近暫停購買黃金揭示了潛在的脆弱性。
他們認為，央行需求將繼續保持強勁，
但有理由對創紀錄的價格和持續走強後的成交量保持謹慎。

一些市場參與者仍預期今年會有不只一次降息，
並以此為理由投資黃金。但分析師們短期內更傾向於觀望，
等待市場脆弱性顯現時尋找更好的機會。
他們也強調，黃金上漲的基礎因素，
如央行需求、實體需求和中國需求，
並非沒有風險。

分析師以中國在連續18個月購買後暫停購買為例，
指出了這些脆弱性。世界黃金協會（WGC）指出，
4月各國央行的黃金總購買量較上月減少3噸，
而中國央行連續18個月增持黃金儲備的紀錄，
也在5月份中斷。中媒指出，
這代表中國央行5月央行並未增持黃金，
讓黃金受到更大的下跌壓力。

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