央行今（4）日公布理監事會議紀錄，理事同意藉升息壓抑通膨預期，同時考

量經濟成長趨緩，幅度以半碼為合適。不過有一名理事指出，台灣升息腳步緩

慢，在全球各國央行政策利率調整上並非常態，此作法可能會造成台灣長期低

利率，落入流動性陷阱。

有位理事認為，當前國內通膨率仍高，且本年通膨率預測值上修至逾2%，顯示

通膨壓力仍在，且4月起電價調升恐對未來物價持續上漲造成壓力，因此，贊同

調升利率對抗通膨；但考量本年經濟成長預測值下修，政策利率升幅不宜過大，

半碼幅度係屬合宜。

央行理事分析，當前經濟金融均面臨高度不確定性，主要聚焦在美、歐銀行危

機事件，一般認為目前發生系統風險的可能性仍低。另就國內經濟而言，雖預

期本年民間消費穩健成長，但本年出口、輸出、民間投資均將呈負成長，加上

國際金融情勢不確定性仍高，須密切關注，因此，本次調升政策利率半碼應屬

合宜。

一位理事指出，台灣當前經濟情勢呈外冷內溫。外需方面，本年以來出口衰退，

致許多研究機構調降台灣本年經濟成長率;此部分源自美、歐通膨居高並採取緊縮

貨幣政策所致，本年上半年恐難改變此趨勢。雖然貨幣政策決策亦須將出口持續

衰退情況納入考量，但台灣出口衰退主要受國外需求緊縮影響，受央行貨幣政策

的影響有限。

央行升息速度「與國際脫鉤」 恐致陷入流動性陷阱

一名理事指出，回顧2000年以來央行貨幣政策決策模式，在升息時似乎比較謹

慎。早期經濟成長率高且失業率低的部分期間，央行持續以半碼的速度調整政策

利率，在全球各國央行政策利率調整上並非常態，此作法可能會造成台灣長期低

利率，落入流動性陷阱。

該名理事建議，未來一旦國內外經濟開始穩定成長，央行應儘量與國際間央行採

取一致的做法，即以1碼作為貨幣政策利率調整的幅度。

升息腳步 不同環境無法比較

另一名理事則表示，就整體大環境而言，我國屬小型開放經濟體，易受國際經濟

金融情勢影響，但未來國際市場所受影響仍存有不確定性，此將影響央行未來貨

幣政策的方向。

不過，利率調整的幅度在不同環境下無法比較，因此，無法用同一個標準來看之

前跟現在調整幅度係大或小，此或是將來需思考的議題。

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